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兴业证券:供给侧改革下 企业盈利的两个“跷跷板”

2019-10-22 08:31
作者:王涵
来源: 微信公众号兴证宏观

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摘要
随着供给侧的压缩,中上游行业集中度出现提升,从而使得行业内的龙头企业相对受益,而小企业则相对受损(供给被压缩);上游供给侧压缩导致原材料价格上涨,上游行业盈利改善的同时,相关下游行业盈利则受挤压。
难怪房地产公司会这样的肆无忌惮,难怪政府明明知道这样做不对,还要睁只眼闭只眼的不但不阻止暴力拆迁反而还在暗处帮忙,原来是有这两个庞大的世家在暗中操作!“怎么样?怕了吧!怕了你就快点离开,兄弟你一看也是有些能耐的家伙,可别自找苦吃,敬酒不吃吃罚酒!”一见范伟沉默不语只是苦笑的表情,那牛德发就开心得意不已。

  摘要:

  1)供给侧改革促使企业盈利呈现两个“跷跷板”效应;

  2)1季报的新信号:盈利回落背后是“分饼”矛盾的深化;

  3)更重要的是,需求这张“饼”可能还在逐渐缩小;

  4)另一把悬在企业盈利上方的剑:融资成本。

  供给侧改革下,企业盈利的两个“跷跷板”

  在需求端企稳的背景下,2016年的供给侧的限产和去产能使得微观企业盈利呈现出两个明显的“跷跷板”效应:

  1)随着供给侧的压缩,中上游行业集中度出现提升,从而使得行业内的龙头企业相对受益,而小企业则相对受损(供给被压缩);

  2)上游供给侧压缩导致原材料价格上涨,上游行业盈利改善的同时,相关下游行业盈利则受挤压。

(责任编辑:DF070)

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